商用车中重卡销量下滑明显,客车增长确定性较强。2012年4月重卡销售6.24万辆,同比增长-41.27%,是商用车中下滑最明显的子行业。我们认为2012年存在铁路停建项目陆续复建、存款准备金率下调带来的流动性有所宽松、允许地方政府融资拓展、29个城市地铁和轻轨建设项目获批等有利因素,重卡行业有望出现恢复性增长。4月大中客车销售1.28万辆,同比增长7.6%左右。随着校车相关政策推出落实及政府不断加大淘汰“黄标车”力度,我们认为2季度大中客销量增长较为确定,有望成为商用车中增速最高的子行业。